能源化工：EIA原油大幅累库 美元上涨，油价下跌

发布时间：2025-07-08 22:09:48 来源：雾鬓风鬟网 作者：焦点

【行情回顾】

2月16日，油价下跌 国际油价小幅下跌。化工NYMEX 原油期货03合约78.49跌0.10美元/桶或0.13%；ICE布油期货04合约85.14跌0.24美元/桶或0.28%。原油大元上中国INE原油期货主力合约2304涨3.2至563.7元/桶，幅累夜盘涨7.1至570.8元/桶。库美

【重要资讯】

1．沙特能源部长表示，油价下跌欧佩克+计划在今年剩余时间内坚持2022年底达成的化工一项石油协议，这加强了该组织早些时候发出的原油大元上信号。

2．据初步计划，幅累安哥拉将4月份原油出口量提高至114万桶/日。库美

3．哈萨克斯坦能源部：哈萨克斯坦国家石油天然气公司仍计划在2月通过巴库—第比利斯—杰伊汉管道（BTC）出口石油。油价下跌

4．据报道：俄罗斯国家杜马（下议院）3读通过了石油税改革方案。化工

5．新加坡企业发展局（ESG）：截至2月15日当周，原油大元上新加坡中馏分油库存增加7.8万桶，幅累至768.5万桶的库美两周高点。新加坡轻质蒸馏油库存增加816000桶，达到1758.2万桶的6个多月高点。新加坡燃油库存下降513000桶，至2072.6万桶的2周低点。

6．匈牙利外长誓言将“尽一切可能”将俄罗斯的石油和核合作排除在欧盟第10套制裁措施之外。

7．据相关计划显示，阿塞拜疆计划3月BTC原油装载量为1592万桶。

8．市场消息：雪佛龙将向美国运送超过10万桶委内瑞拉石油。

【行情展望】

供应方面，沙特强调OPEC+坚持之前的减产政策或至今年年底，这意味着今年OPEC+产量的变化或相对较小。俄罗斯3月份减产50万桶/日，随即本周拜登政府宣布出售2600万桶SPR以在4月至6月交付，约30万桶/日。美国SPR的释放一定程度对冲了俄罗斯的减产，供应整体仍维持稳中偏紧。宏观方面，美国1月PPI反弹超预期，美联储加息担忧升温，美元上涨，大宗商品价格承压。整体而言，国内需求修复构成油价上行的驱动力量，，海外需求疲弱则对油价带来下行风险，最新EIA原油库存显示大幅累库，油价仍存在一定的下调修正压力。短线油价承压下行，建议短线逢高试空，参考布油87美元/桶压力位。

【现货方面】

2月16日，国内沥青均价为3969元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，西北地区沥青高端报价有所上调，其他地区持稳为主，带动 沥青价格稳中有所上涨。

【开工方面】

截至2月17日当周，国内沥青厂装置总开工率为32.94%，较上周增加0.07%。

【库存方面】

截至2月17日当周，国内炼厂库存率环比-0.36% ，社会库存率则环比+1.18%

【行情展望】

供应方面，炼厂利润利润可观，炼厂供应逐渐恢复，供应紧张有所缓解。需求方面，投机备货情绪出现放缓，下游复工节奏有待加速，需求现实疲弱但预期较强。沥青供需呈现双增趋势，供应增加趋势明确但终端刚需启动不及时，则沥青供需结构好转节点将延后，短期沥青基本面驱动边际转弱，当前沥青估值中性，成本走势承压，预计沥青短期延续震荡偏弱走势。关注下游备货积极性和终端复工进度。06合约建议震荡思路对待，3880元/吨以上短空操作

【现货方面】

昨日PTA期货重心上移，现货市场商谈尚可，3月供应商报盘在05贴水15附近，贸易商买盘积极，成交放量，2月货源成交一般，少量聚酯工厂递盘，基差略偏强，有部分宁波货成交，整体基差涨幅有限。本周及下周主港货主流在05贴水20~25附近。3月中上在05贴水10成交。下周仓单在05贴水25附近有成交。3月供应商在05贴水15放量成交。主港主流货源基差在05贴水25。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨3美元/吨至1024美元/吨，PXN略修复至303美元/吨；PTA现货加工费至155元/吨附近，TA05盘面加工费213元/吨。

【供需方面】

供应：周内装置负荷波动不大，个别装置负荷小幅下降，东营威联化学另一条线投产生产， PTA负荷调整至75.7%附近（-0.2%）；

需求：本周继续有聚酯检修装置开启，聚酯负荷继续上行至82.9%（+4.9%）；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加，加弹、织造、印染负荷分别位87%（+15%）、71%（+7%）、73%（+5%）。终端开工提升，但涤丝产销修复有限，终端依旧以消化原料备货为主。当前终端的原料备货偏低在3-5天左右，偏高在1个月左右。织造环节整体打样增加明显，但新订单上品种分化显著。

【行情展望】

广东石化PX新装置出合格品，部分存量装置PX负荷提升，叠加下游PTA低加工费下存减产预期，PX供需偏弱，短期PX仍有压力，但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间或有限，关注250-280美元/吨附近支撑。PTA低加工费下存减产预期，加上聚酯负荷回升至高位，PTA供需边际好转，且短期在宏观政策预期下，市场情绪略好转，对PTA有所支撑。但终端订单跟进缓慢，且织造节前原料备货较多，聚酯产销持续偏弱，仍承压市场心态，预计PTA反弹仍受限，加工费或有所修复。

操作上，TA05单边空单逢低离场；空TA05多SC05套利持有，关注空TA05多EG05套利。

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。日内现货成交区间较窄，仅在4155-4185元/吨附近，午后现货基差略有走弱。美金方面，MEG外盘重心小幅抬升，近期船货商谈成交在515-516美元/吨附近，3月船货商谈略高在517-520美元/吨附近。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工57.76%（-3.71%），其中煤制乙二醇开工47.43%（-11.61%）。

需求：本周继续有聚酯检修装置开启，聚酯负荷继续上行至82.9%（+4.9%）；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加，加弹、织造、印染负荷分别位87%（+15%）、71%（+7%）、73%（+5%）。终端开工提升，但涤丝产销修复有限，终端依旧以消化原料备货为主。当前终端的原料备货偏低在3-5天左右，偏高在1个月左右。织造环节整体打样增加明显，但新订单上品种分化显著。

【行情展望】

近期浙石化和陕煤MEG装置降负，且1季度海外MEG供应收缩明显，加上下游聚酯刚需较强，MEG累库幅度逐步收窄，3月开始去库，MEG支撑偏强，且煤价大跌后有止跌迹象，短期MEG偏强震荡，关注终端订单跟进情况。

策略上，EG05在4200以下逢低做多；中长线EG09低多为主。

【现货方面】

昨日直纺涤短期货跟随原料震荡走高，现货方面大多报价维稳，个别有下调百元，成交重心大多维稳，部分低位略有抬升。下游贸易商及纱厂继续跟进补货，大多工厂产销在100-200%，平均140%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元/吨，福建主流7150元/吨附近，山东、河北主流7150-7250元/吨送到。

【供需方面】

供应：部分短纤工厂重启出产品，直纺涤短开机负荷提升至73.8%。

需求：原料盘整，涤纱维持商谈，销售一般。

【行情展望】

近期短纤供需双增。直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高，但终端订单跟进缓慢，下游低价适当补货，近两日随着短纤价格跌至7000附近，市场逢低买气好转，对短纤价格存一定支撑，关注产销持续性。

策略上，PF05空单逢低离场（7000附近）；PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大。

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯整体走高，随着下游的缓慢复工，原料采购跟进略有好转，支撑市场报盘，港口库存维持依旧维持高位。至收盘现货8380-8500，2月下8420-8520，3月下8490-8560，4月下8460-8590，单位：元/吨。美金市场小幅波动，内外盘基差保持倒挂，外盘货源供应有限，市场报盘稀少，3月到船货买盘1085 LC90，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场整体商谈平稳整理，价格商谈略涨，主要跟随原油及苯乙烯价格偏强，因为换月人民币价格上涨，FOB韩国收跌。国内市场基本面变化有限，港口持货商低价惜售，截止收盘江苏港口现货商谈  6990-7020元/吨附近，3月 7150-7170元/吨，4月商谈7220-7250元/吨附近；纯苯美金市场FOB韩国3月980，4月955；CFR中国3月963，4月970，单位：美元/吨。

【供需方面】

供应：苯乙烯负荷降至70%以下。

需求：下游部分EPS工厂仍处于复工阶段，行业开工整体偏低，PS复工尚可，行业利润保持一般，下游正常提货，原料采购跟进谨慎。

【行情展望】

在浙石化、利华益等装置检修下，且下游综合开工逐步回升，苯乙烯供需逐步好转，港口库存略有下降，对苯乙烯低位存一定支撑，但因下游复工偏慢，港口库存去化不明显，绝对库存偏高压制苯乙烯反弹，短期苯乙烯上涨驱动仍不强。

策略上，EB04低位偏多对待（参考8300附近）；EB4-5逢低偏正套。

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅上行，贸易商一口价报盘较昨日小幅上调，但实单部分有商谈空间，基差报盘暂无优势，下游采购积极性不高，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6280-6350元/吨，华南主流现汇自提6300-6380元/吨，河北现汇送到6170-6250元/吨，山东现汇送到6250-6320元/吨。

【电石】

PVC企业电石采购价下调或是计划下调，出厂价区域性走低。各地市场成交状况不一，部分成交较好，部分货源则仍在消化中。短期市场继续关注兰炭价格波动。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3920-4080元/吨；山西榆社陕西自提3400元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至2月16日，PVC整体开工负荷率80.09%，环比提升1.06个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.27%，乙烯法PVC开工负荷率83.08%。

库存：截至2月12日，国内PVC社会库存在51.74万吨，环比增加0.67%，同比增加38.79%；其中华东地区在37.3万吨，华南地区在14.44万吨。

【行情展望】

盘面看经过节后一轮下跌后有暂稳迹象，阶段性新驱动不足。基本面看煤价下跌对PVC利润传导并不顺畅，弱势情绪拖累情绪为主。电石价格连续下跌而PVC价格止跌反弹，估值有所修复。供应矛盾有限，下游逐步复工中，部分存在资金回款、劳工到位等问题，市政订单总体较好而地产订单相对差，下游提前投机备货谨慎。库存方面厂库+社库合计处于110万吨水平，超往年同期近一倍，库存端利空明显。展望后市，05合约在当前强预期弱现实下博弈剧烈，在未有强驱动下震荡为主，建议暂观望，关注6150一线支撑；09合约中长期找寻低多机会。

【甲醇现货】

内蒙古市场价格整理运行，主流意向和成交价格在2120-2170元/吨。山东地区甲醇市场区间整理，鲁南地区工厂报价小幅下调，日内综合评估在2450-2530元/吨。日广东市场重心盘整，主流商谈在2630-2650元/吨。太仓甲醇市场捂货惜售，价格在2700-2710元/吨，低价难寻，价格窄幅上移。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至2月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.66%，较上周下跌1.63个百分点，较去年同期下跌2.72个百分点。

库存：截至2月16日，沿海地区甲醇库存在76.4万吨，环比下降2.08万吨，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.8万吨附近。

【行情展望】

此前煤价下行带动甲醇重心向下，近日情绪缓和，在询盘积极下港口煤价出现小幅反弹，成本端利空驱动减弱。供应看开工水平同比偏低，需求端传统下游恢复中，MTO端因西北部分装置重启、提负，整体开工率提升。展望后续，春检不确定性较大，需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况。MTO部分港口装置有检修停车预期，据悉富德或在2月19日前后停车；兴兴或在05合约内停车，有待跟踪。港口库存方面新一周期去库，同比维持偏低水平压力不大。此前据悉伊朗装置重启失败，延后了进口增量时间节点。综上甲醇短期震荡反复，下方暂看2500一线支撑。

UR2305

【当前逻辑】

【观点与策略】

综合来看，目前市场情绪有所回暖，仍要重点关注淡储预售及情绪的变化。操作策略方面，建议单边建议暂时观望为主，短期波动区间[2350，2550]，若期间持续向上，可以轻仓试多；MA-UR价差仍维持做阔方向，波动区间[113，255]；UR05-09维持正套，上方压力位[185，200]，仅供参考。

L2305

【基本面情况】

1．供需面看，供应库存水平较高，国内装置检修略有增加，产量预计小幅减少，根据四联的口径，初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平，环比减量8%，其中线性的产量大约在88.5万吨左右环比减量11%；预计进口在120万吨左右；需求端，随着下游企业复工复产，产能利用率整体提升，下游节前库存消化完毕，当前订单情况将较为乐观，预计2月环比会出现一定幅度好转；

2．出口情况看，2022年中国聚乙烯出口量在72.25万吨，同比2021年增加41.33%。据数据统计显示，中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越、代加工厂及劳动密集的东南亚、南亚地区，2022年俄罗斯因受地缘政治的影响，对俄罗斯的出口出现明显增加。随着2023年全球经济的恢复，需求预期走高的影响，中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮；

【观点和策略】

综合来看，现有供应压力较大，但下游的需求全面恢复仍需要较长时间，而现货端价格下行也刺激贸易商拿货动力。操作策略上，LL单边建议谨慎空单持有，短期沿下边际止盈[8000，8250]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100，150]，仅供参考。

PP2305

【基本面情况】

1．供需面情况看，目前供应端与需求端变量较为凸显。供应端新增扩能尚未放量，检修利好存一定支撑，根据四联的口径，预计2月的粒料的国产供给大约在257万吨左右，同比增加1%，环比减少9.9%；需求方面，考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数，认为2月的需求会好于1月，在国内宏观利好刺激下，需求端预期值偏高，综合供需层面，预计短期市场僵持局势下消耗节后库存为主。

【观点和策略】

预计短期盘面预计会找到一定的支撑，但下游订单仍然没有全面恢复。因此操作策略方面，单边建议谨慎做空，短期波动范围[7800，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势，上方压力[190，200]，仅供参考。

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