时间：2025-07-07 13:37:44 来源：雾鬓风鬟网

炒股就看，美信权威，科技专业，委托未规及时，监狱加工全面，企业助您挖掘潜力主题机会！生产实控

去年营收刚破4亿，人疑提出的避同上市募资需求也随之达到4亿。和机构股东对赌的业竞广东美信科技股份有限公司（以下简称“美信科技”），即将迎来上会审核。美信

招股书披露，科技此次创业板IPO，委托未规美信科技拟募集资金4.05亿元，监狱加工其中将有3.1亿元用于产能扩建，企业占整体募资比例近八成。生产实控

图谋募资扩产的背后，是美信科技依赖外协厂商加工生产的现实处境。2019年至2021年，美信科技形成的委托加工费用占主营业务成本约为40%，而主要的外协厂商均为监狱企业。不仅如此，作为勤基集团关联方，美信科技与实控人控制的其他公司业务重叠，有未规避同业竞争之嫌。

委托多家监狱企业加工生产

招股书显示，美信科技主营磁性元器件产品的设计、研发、生产和销售，核心产品为网络变压器。2019年至2021年，该公司营收分别为2.89亿元、3.39亿元和4.66亿元，同期实现的净利润分别为2147.58万元、4568.11万元和6397.2万元。

营收净利双增长之下，为节约生产投入，美信科技选择将磁性元器件产品的简单生产工序以外协加工的方式完成。2019年至2021年，美信科技支付给外协加工厂商的费用分别为1.01亿元、1.05亿元和1.48亿元，占其营业成本的比重分别为40.05%、40.11%和37.81%。

美信科技的核心产品网络变压器，就是外协加工的主要产品。审核问询函回复显示，2019年至2021年，美信科技网络变压器生产所需要的半成品中，交由委外加工厂商加工的半成品入库数量分别为2.37亿PCS、2.47亿PCS和3.29亿PCS，占网络变压器半成品入库总量的比重分别为94.82%、91.72%和94.05%。

外协加工厂商中，云南金马集团有限责任公司常年位居美信科技第一大供应商。2019年至2021年，美信科技对云南金马的采购金额分别为3831.86万元、4372.37万元和6742.33万元，占委外加工采购的比重分别为38.07%、41.84%和45.66%。

美信科技的前五大外协生产厂商，主要为监狱所属生产加工企业，其生产水平或缺乏优势。来源：企查查、招股书

企查查显示，云南金马成立于2010年，注册资本4.6亿元，经营范围包括机械产品及配件、电子产品及配件的销售等，其唯一大股东为云南省监狱管理局。

无独有偶，美信科技另一家外协厂商——四川和强集团有限责任公司（下称“四川和强”）同样是监狱的三产。企查查显示，四川和强成立于2011年11月，注册资本6亿元，该公司由四川省监狱管理局100%持股。2020年起，四川和强成为美信科技前五名外协加工企业。

2021年和2022年上半年，位居美信科技第三大外协厂商的广东省广裕集团有限责任公司，同样是广东省监狱管理局持股100%子公司。

选择监狱企业作为外协加工方，成本稳定或是美信科技主要考量因素之一。2019年至2021年，美信科技外协采购单价分别为349.36元/万pcs、307.45元/万pcs和347.44元/万pcs，整体保持稳定。

实控人疑未规避同业竞争

美信科技的实控人为张定珍、胡联全夫妇，两人合计控制公司76.64%表决权，两人均拥有希腊永久居留权，两人在美信科技分别担任董事长兼总经理和董事职务。

美信科技的关联方同样主营网络变压器产品，涉嫌与美信科技构成同业竞争来源：88黄页网

履历显示，除美信科技外，张定珍、胡联全还是勤基集团的董事。勤基集团所属企业范围中，上海勤申电子有限公司成立于2001年8月，法人为胡联全，股权架构上，胡联全持股90%，自然人李峰持股剩余的10%股权。

查询工商资料发现，上海勤申的经营范围包括集成电路设计，电子系统集成，电子元件设计，机电设备，通讯设备销售等。88黄页网披露的信息显示，上海勤申电子有限公司主要生产网络变压器、语音信号分离器等产品，该产品与美信科技的核心产品网络变压器存在业务重合。

招股书披露，2019年至2021年，美信科技网络变压器产品形成的营业收入分别为2.67亿元、3.14亿元和3.93亿元，占营业收入的比重分别为92.53%、93.5%和85.7%。按此，上海勤申或与美信科技存在同业竞争。

值得一提的是，过去3年间，美信科技半成品采购单价呈现断崖式下降，然而其采购金额却依然维持高位。招股书显示，2019年至2021年，美信科技半成品采购均价分别为1.2亿元、9726.84万元和4790.65万元，2020年和2021年，分别同比下降19.23%及50.76%。到了2022年上半年，美信科技半成品的采购价，更降至1126万元。

2019年至2021年，美信科技半成品采购价格逐年下滑，采购金额却在逐年增长，在2021年形成存货激增的局面。来源：招股书

半成品采购价的骤减，美信科技的采购金额却在持续增长。上述3年间，美信科技半成品采购额分别为1322.05万元、2148.51万元和2488.67万元。价格下降采购额却在增长，由此也引致了美信科技存货积压。2019年和2020年，美信科技存货账面价值分别为7367.66万元和7593.93万元，而到了2021年，美信科技的存货激增至1.3亿元。

存货积压的另一面，美信科技的经营现金流同样遭遇考验。过去3年间，美信科技经营活动产生的现金流量净额分别为-557.66万元、4036.38万元和79.62万元。

经营现金流不稳，又和关联方涉嫌同业竞争，几经周折的美信科技此次闯关创业板IPO，或成为市场关注的焦点。

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