光大期货10月通胀点评：CPI回落，PPI转负

发布时间：2025-07-08 02:45:44 来源：雾鬓风鬟网 作者：焦点

中国10月CPI同比 2.1%，期货预期2.40%，月通前值2.80%，胀点I转翘尾因素为0.1%，回落翘尾因素比上个月回落0.7个百分点。期货环比0.1%，月通与季节性持平，胀点I转9月低于季节性0.17个百分点。回落核心CPI同比上涨0.6%，期货与前值持平。月通

CPI同比回落是胀点I转受到食品价格和非食品价格共同回落的带动。食品价格上涨7.0%，回落涨幅比上月回落1.8个百分点。期货食品中，月通猪肉价格上涨51.8%，胀点I转涨幅比上月扩大15.8个百分点；猪肉价格上涨是受到生猪生产周期、短期压栏惜售和猪肉消费旺季等因素的影响。我们上调四季度猪肉价格区间至30-35元/公斤，年底春节需求助推猪价达到高点。预计11月CPI延续回落。

中国10月PPI同比 -1.3%，预期-1.50%，前值0.90%。PPI同比跌入负值，翘尾影响约为-1.2个百分点。10月在强基建现实之下，建材相关行业价格环比上涨或降幅收窄，部分行业需求有所增加，整体PPI环比小幅上涨，但受去年同期对比基数较高影响，同比由涨转降。美国通胀在住房租金和服务业薪资的影响下保持高粘性，通涨不降加息不止的背景下美元指数也难言到顶，从需求和美元指数的角度来看大宗商品价格依然承压，预计11月PPI进一步下行。（光期宏观团队 叶燕武 于洁）

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