夏春：看好明年，紧跟国内的“制造升级”这个大主题，可以跑赢指数

发布时间：2025-07-08 12:17:50 来源：雾鬓风鬟网 作者：探索

【派哥聊美股】对话夏春：美联储三度大幅加息，制造升级后市将如何演绎？夏春

新浪财经主编 @派哥聊美股 对话银科控股首席经济学家、金融研究院院长@夏春-财经智识 ：美联储三度大幅加息，看好后市将如何演绎？明年 本场主要议题： 美联储本加息周期内第三次大幅加息75基点，同时与6月份相比，紧跟大幅调升了对未来利率的国内预期，大幅调降了对未来经济增长率的个大主预期，您判断这三个月发生了什么，跑赢导致美联储的指数预期进而是行动意愿发生了如此重大转变？ 美联储加息后，自美股开始，制造升级澳新、夏春日韩市场普跌，看好直觉和经典理论提示我们，明年这似乎是紧跟必然现象，您对加息对股市必然不利这个问题怎么看？国内 历史不会简单重演，本轮加息所处的宏观背景与以往有何不同？您觉得最主要的不同点是哪些？它们进而会对市场未来的走势产生何等影响？

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主持人：最后提一个我们最想问的问题，您现在在银科控股，包括原来的，您都是专家，刚才谈了很多东西，美联储加息，通胀，各国经济的前景。这么看的话，这么一个背景下，预期还是您说的，没有走极端，是取其中的一个走势，您觉得未来比较好的、值得大家关注的投资机会是什么？

美联储的预测，肯定是昨天各大媒体的头条。但是像巴菲特这样的人有几个人能做到？不说天天盯着，至少三五天得仔仔细细盯一遍，自然会受到各种各样消息的影响。因为每个人对这些东西的反应，也是构成了经济生活最后形成某一个结果的因素之一。前前万万的人是这么认为的或者就是这么做的，他的行为最后影响了整体经济的结局。

夏春：今年投资特别难做，现在这个年代，好的一面是可选择的投资的标的、策略越来越多。难的点是毕竟大部分的人还是以做多为主，在做多的情况下，今年市场一片狼藉。我在诺亚过去几年讲的特别多的一件事情是，2017年的时候其实是百年以来对好的一年。什么概念呢？那一年99%的资产都是涨的，只有1%的资产是跌的。为什么用百分比呢？因为世界上可交易的资产随着时间的增加是越来越多的。在2017年的时候是一个特别好的年，只有美元跌，其它资产都涨，所以美元跌是好事情。2017年是这样，大家特别乐观，觉得这么好的年一定要加仓。但实际上2018年是一百年以来最差的一年。2018年特别明显，2018年只有7%的资产是正的，93%的资产是负的。2018年的时候所有的投资者不敢投资了，吓得一塌糊涂，这个时候我又出来，我说这都是极值，极值往往会反转。2019年非常好，87%的资产是正的收益。

这一次我想先给大家一个建议，今年确实很差，我还不知道今年百分比是多少，但是今年只有商品跟能源是涨的，印度到今年涨了1%，其它的资产都是跌的。我不说策略，那些做空的策略今年是赚钱的。

今年这样的情况下我看明年，有乐观派，有悲观派，我不知道谁对。我现在看到俄乌冲突，我也有理由去悲观。但我想说的是当我们这些乐观的声音和悲观的声音都放在一起，你想不清楚的时候，我们回到本源。本源是这些年市场还是有很多钱，量化宽松很多钱都放在银行，没有被用掉。这些钱看到今年大跌以后，它还是要去买的。从这个角度来说，我其实很看好明年。虽然说美联储可能还要加息，但是从我投资的逻辑，我在诺亚6年，专门为高净值人群做投资建议，我蛮看好明年。这是第一。

第二，我们身在中国，毕竟很多人没办法去买印度，没有办法去买日元，日元现在是一个极端值，日元很有可能会反弹。但是现在很多国内的朋友买不了印度股票，买不了日元，也买不了做空的策略。怎么办？对中国股市一定要想清楚，它现在是在一个长期往上涨的趋势的底部。中国股市确实波动非常大，中国股市要想赚钱很难。但是是有策略的，中国的公募基金这些年的表现，如果把时间拉长看，表现非常好，远远好于中国的股票指数，好于上证，好于沪深300。当然今年基金也不太好，但是我告诉大家，我是看好明年的。当大家都恐慌的时候，你不去持有的时候，明年涨起来的时候跟你也没有关系。今天你看到别人在亏钱，其实别人是在为明年赚钱做准备。在这个层面上，建议中国的家庭、投资者、今天的听众选择中国的基金，基金一定多买一点，不要只买一个或者两个，很多人买股票只买2、3个股票，买基金要多买一点，因为中国的基金经理流动性很高。基金的平均收益率非常高，其实就要靠你多买几个才能实现这个平均数，只买一个、两个，肯定没有办法达到平均数。这是第二个建议。

第三个建议，中国投资人一定要看清楚国家政策的方向。我们看过去五年、过去十年，表现好的板块跟国家政策的推动、政策的引导有非常直接的关系。现在国家的政策非常明确，2018年之后就是高质量发展、国产替代、消费升级。我们国家有一个核心的矛盾是人们追求的生活愿望和我们实际的生产能力的差别。未来就是解决这个问题的。短期我们有很多理由去悲观、去担心，但长期来看中国有很多优势。现在很多人一想到中国就是很多悲观的东西，老龄化、生育率低、房价高、现在经济不好。我想说所有的国家都经历过这些事情，美国在2000年暴跌，2008年房价暴跌，也走过来了。日本暴跌，但是实际上日本的生活不错。如果你理性地看待日本，日本有很多东西其实也是非常好的。日本和韩国给我们的经验是，他们人均GDP达到10000美元的时候，他们的制造业开始腾飞，制造业开始向全世界出口。我个人觉得中国目前的情况，现在很多人很悲观，说每一年都比未来一年要好。换个角度去想，政策也一样会调整，一旦调整的话，我们就会重复其它国家走过的路，现在我们已经在这条路上了，中国有能力向全世界去提供制造业需要的新能源，现在中国的制造、中国的汽车，中国各方面占领外面的市场，这是一个长期的趋势。

这些角度综合来讲，在国内即使你不能买美国、买印度、买日元，站在国内，紧跟国内的“制造升级”这个大的主题，今年其实有很多板块表现比沪深300好20个点、30个点。

最后建议大家多跟踪一下我们的研究，因为我们的研究确实是把这些复杂的问题尽量简化，让大家理解，但是又不像短视频，2、3分钟。如果大家天天看短视频，你也很难做好投资，投资是一个很深的学问。

今天跟李老师聊得非常愉快，李老师非常专业，把很多问题点出来了，我今天也把我想表达的都表达清楚了，谢谢大家。

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