光大期货【燃料油】：新加坡低硫市场结构继续走弱 高硫裂解小幅反弹

发布时间：2025-07-08 18:36:43 来源：雾鬓风鬟网 作者：知识

1、光大高硫供应方面，期货由于中国和韩国的燃料炼厂正在增加低硫燃料油的产量，8月余月亚洲船用燃料市场将保持充足供应，油新来自西方的加坡结构继续套利船货数量预计也将增加。上周新加坡低硫裂解价差和市场结构继续走弱，低硫新加坡低硫现货贴水为15.65美元/吨，市场自7月14日创下85.81美元/吨的走弱历史新高以来该价差已下跌82%，为2月16日以来的裂解最低水平，反映当前市场对于8月供应紧张态势缓解的小幅预期。此外，反弹据金联创统计，光大高硫7月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在151万吨，期货环比上涨15%。燃料7月上旬生产低硫燃料油的油新效益仍较为可观，外加第三批低硫燃料油出口配额及时下放支撑，炼厂生产积极性仍偏高，保税低硫燃料油产量大幅增长。

2、需求方面，沙特和南亚7-8月的高硫燃料油采购均同比和环比大幅增加。此外，近日欧洲开始重启燃油发电厂，柴油以及燃料油消费将受到一定支撑。由于此前市场一直预期8月下半月亚洲低硫燃料油供应将逐渐增加，低硫燃料油市场结构自上周以来大幅走弱。但在上周后期，新加坡现货市场中贸易商对于低硫的买兴增强提振低硫裂解利润和市场结构稍有走强。

3、油价方面，上周EIA美国原油库存增幅大超预期，但汽油库存大幅下降，隐含需求有所反弹，略微缓解了市场对于需求进一步恶化的担忧。另一方面，炼厂开工率自上周中西部炼厂计划外停产后出现恢复，原油产量也继续增加；同时EIA上周发布的月报上调了今年全年美国原油产量和消费量。上周美湾地区管道泄漏导致当地运营商雪佛龙三个深水平台暂停生产；美国通胀水平高位回落，市场情绪回暖；供应端扰动和大宗商品风险偏好回升在一定程度上提振国际油价。当前全球原油市场多空消息交织，在短期无明确驱动下油价或反复震荡运行。

4、整体来看，上周国际油价震荡上行，新加坡燃料油市场同样震荡上涨。从基本面来看，低硫燃料油市场结构转弱，高硫燃料油市场相对稳固。低硫方面，随着亚洲炼厂低硫燃料油供应增加以及更多套利船货流入新加坡，预计新加坡8月将从西方进口140-190万吨低硫燃料油，新加坡低硫燃料油供应可能会在8月下半月变得宽松，市场结构将继续承压。高硫方面，市场因高硫燃料油作为替代燃烧燃料的需求上升而受到提振，但南亚公用事业部门的夏季需求缓解以及中东和俄罗斯供应增加的预期可能会限制高硫价格增幅。不过由于买兴坚挺，高硫燃料油市场最近几天仍然受到支撑。而新加坡低硫燃料油市场整体走弱，但在原油以及汽柴油的回升带动下有所反弹。持续关注成本端波动和成品油裂解利润变化。

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